Обзор рынка ценных бумаг
за период с 24 по 28 сентября 2007 года (39 неделя)

Внешние факторы для России:

Ослабление денежно-кредитной политики вызвало кратковременный рост стоимости активов, спрос на доходоприносящие активы увеличивается по мере снижения кредитных ставок. В этой ситуации ждать дальнейшего роста кредитования под капитальные вложения или под иные активы не приходиться. Велика вероятность постепенного отката в ценах, что делает и ипотеку, и лизинг, и факторинг, и промышленные кредиты обеспеченные машинами и оборудованием рискованным для банков. В этом случае повышение процентных ставок становится неминуемым.

Внутренние факторы для России:

Рост реального обменного курса рубля на прошлой неделе усилился, оказывая всё более сильное воздействие на величину риска экспортёров, как меры чувствительности чистой прибыли от однопроцентного изменения выручки. Доля постоянных издержек и процентных расходов в одном рубле выручки только выросла. Таким образом, рост цен на основные экспортные составляющие компенсируется падением валюты (доллар США), используемой как средство платежа во внешней торговле. В этом секторе экономики в России о росте промышленного производства говорить преждевременно. Основным локомотивом роста должны стать другие составляющие, вносящие свои вклад в формирование добавочной стоимости валового внутреннего продукта.

Резюме:

Необходимая «загрузка» нового правительства поставит ясные и измеряемые цели перед корпоративным сектором. В то же время исчезла арбитражная возможность на временных предвыборных горизонтах и календарном эффекте. Реализация составленных планов поможет укрепить фундаментальные показатели экономики, что создаст новый виток в росте финансовых рынков.