Обзор рынка ценных бумаг
за период с 5 по 9 ноября 2007 года (45 неделя)

Внешние факторы для России:

Сравнительно сдержанная негативная реакция на плохие корпоративные новости по отчетности американских компаний ускорилась после наступления рисков, связанных с природными явлениями, а не с деятельностью субъектов. Именно череда стихийных бедствий и связанных с ними ограничений на потребление в сфере услуг, удорожание страховых продуктов, способствовала снижению спроса на акции в этом секторе торговли, падение которого не компенсировалось спросом в других сегментах. Среднесрочное влияние фундаментальных слабых данных по экономике США начинает сказываться: рост инфляции сопровождается увеличением волатильности, инвестиционные горизонты сокращаются. И если кто-то ожидает уменьшия волатильности, то сильно заблуждается, доминирование одной валюты (доллара США) заменяется множественностью валют. Страны в международной торговле всё чаще используют механизм компенсационных сделок, интегрируя собственные производственные схемы в страны, вовлеченные в торговлю.

Внутренние факторы для России:

Снижение прибыли за третий квартал ОАО «Сургутнефтегаз» на фоне высоких цен за баррель нефти является признаком некорректных решений оперативного характера в сбытовой политике или политике трансфертного ценообразования, а также отсутствия объективных предпосылок к увеличению неоперационных расходов. Эта компания всё чаще используется как «касса взаимопомощи» для реализации корпоративных действий НК «Роснефть». Тем самым снижается потенциал обеих компаний, которые в лучшем бы случае провели корпоративное слияние. Высокое сальдо по абсорбированию ликвидности держит в напряжении денежные рынки, создавая высокие требования по кредитным рискам в отношении контрагентов.

Резюме:

Нарастание неопределенности и риска, имеющего финансовый характер, подкрепляется наступлением событийных рисков, имеющих ярко негативный характер. Такое развитие всё более укрепляет веру в поддержание краткосрочных нейтральных позиций и нахождение все большего числа участников «вне рынка».