Обзор рынка ценных бумаг
за период с 12 по 16 ноября 2007 года (46 неделя)

Внешние факторы для России:

Состояния финансовых рынков всё больше становится отражением событийных данных, базой для которых служат основные макроэкономические и денежно-кредитные индикаторы. Именно эти данные позволяют большинству аналитиков делать предсказания вероятностного характера и оценивать состояние корпоративного, суверенного субъекта, или отраслевую группу субъектов. Необходимо понимать, что ни о каком приращении знаний на базе статистических данных речь идти не может, а поэтому невозможно на основе этих данных объяснить процессы и связанные с ними управленческие решения. Процессы, происходящие на мировых рынках необходимо трактовать в терминах сложившихся правил, стандартов, эвристик поведения. Поскольку фундаментальная информация не отражается моментально в рыночных котировках, а движение обменных курсов основных мировых валют испытывает значительную волатильность, то всё более явным становится предположение о дискретности эволюции рынков или перехода на новый качественный уровень. Эта фаза характеризуется сменой точек отсчета для выработки целевых оценочных показателей или реорганизацией операционных процессов, что удерживает финансовые рынки РФ от бурного роста.

Внутренние факторы для России:

Репатриация прибылей и основной суммы Стабилизационного фонда, а также её последствия для экономики, не согласованность в сроках погашения долгов бывшего СССР , что не позволяет точно рассчитать обязательства по ним, сопротивление чиновника Министерства Финансов РФ политике инфляционного таргетирования за счет средств Стабилизационного фонда – всё это звенья одной цепи. Конкуренция за распределение этих ресурсов со стороны разных отраслей, различных бенефициаров вносит некоторую непредсказуемость на финансовые рынки. Именно эти факторы являются сдерживающими для реализации фундаментального потенциала роста рынков.

Резюме:

Реализация сценария роста рынка корпоративных бумаг и возрастания группового смещения в настроениях инвесторов сдерживается внутренними неопределённостями действий агентов по реализации денежно-кредитной политики центральных финансовых властей. Как только определится конечный круг отвечающих агентов за администрирование этой политики, потенциал роста финансовых рынков будет с большей вероятностью реализован.