Обзор рынка ценных бумаг
за период с 3 по 7 декабря 2007 года (49 неделя)

Внешние факторы для России:

Непрозрачность в формировании критериев принятия решений и методики распределения свободных денежных средств бюджета на погашение просроченных долгов СССР и РФ привела к конфликту интересов некоторых исполнительных распорядителей средств Стабилизационного и Резервного фондов. Спрос с главных распорядителей – событие для Министерства финансов РФ. Это событие может повлиять на динамику многих активов, поскольку меняется скрытый механизм извлечения доходов от переоценки некогда безнадёжных, а то и «бумажных» суверенных долгов. Таким образом, средства фондов могут оказать значительное влияние на изменение структуры цен по ряду активов финансовых рынков. В проигрыше окажутся именно те, кто капитализацию поднимал за счет административного ресурса.

Внутренние факторы для России:

Формирование новой конфигурации главного коллегиального органа страны позволит создать предпосылки для изменения состава Правительства. А оно будет изменено для решения новых задач и только под нового Президента. Так что новая кандидатура Президента развеет неопределённость на финансовых рынках. Снижение процентных ставок на внутреннем рынке снимет напряженность с денежными средствами в банках и способно повысить рыночную стоимость публичных кредитных организаций.

Резюме:

Изменения в составе агентов-управляющих средствами Стабилизационного и Резервного фонда снизит влияние морального риска прошлых лет. «Ошибки» управляющих наносили непоправимый вред репутации России как партнёра, непрозрачные СВОП-сделки обмена долга на инвестиции между Россией и странами (Алжир, Ливия) снижали эффективность использования денежных расчетов. Прекращение этой практики только улучшит результативность деятельности «государственных управляющих».