Обзор рынка ценных бумаг
за период с 10 по 14 декабря 2007 года (50 неделя)

Внешние факторы для России:

Позиции некогда открытые рыночными участниками приходится закрывать картельным соглашением центральных финансовых властей и не факт, что это соглашение будет иметь сбалансированное воздействие на все финансовые рынки. Скорее всего, основными выгодоприобретателями от таких скоординированных действий будут именно страны, заключившие соглашение о нормализации ликвидности на своих национальных рынках. Имея в руках мощнейший эмиссионный механизм трех центральных «банков» создать можно сколь угодно максимальную и длительную позицию по любому из инструментов. И похоже, под ударом находится продуктовая, а именно потребительская корзина развивающихся рынков. Именно этот вынос из комфортного диапазона может в какой-то мере усилить влияние этих стран, иные механизмы слишком затратные.

Внутренние факторы для России:

Основной состав команды известен, за исключением исполнительных управляющих, которые принимают оперативные решения. Инвестиционные задачи увязаны вместе с финансовыми ресурсами бюджетных фондов и структурой финансирования возвратных и невозвратных (для инфраструктурных проектов) средств. « Дивидендная политика» направлена на финансирование пенсий будущих поколений. Всё это не относится к корпоративному субъекту, речь идет о деятельности Правительства. Именно реализация его планов и способна удержать экономику на достигнутых темпах. В этой связи самое слабое место – оперативные решения Правительства, институтов развития по управлению оборотным капиталом Стабилизационного фонда, выделенных ресурсов на сформированные проекты.

Резюме:

Распространённый принцип замещения, лежащей в основе всех оценок экономической стоимости работает и в государственном аппарате. Сфера компетенции каждого из его членов, в данном случае, является одинаково желательной для главного исполнительного органа страны. А будущий Президент, каков бы он не был, будет поступать схожим образом и мотивирован схожими соображениями, а значит и конечный результат его усилий будет похожим. Остаётся только, чтобы вся доступная информация о состоянии государственных финансов отразилась в ценах долгосрочных активов, при том, что Правительство наоборот переходит от публичности своей деятельности к закрытой форме функционирования. Именно это событие и будет являться значимым в ближайшую перспективу. В долгосрочном плане ориентиры иные - способна ли Россия переварить такой объем «оборотного капитала», сосредоточенного в авуарах стабилизационного фонда, Центрального банка РФ и превратить их в капитальные инвестиции?