Оценка состояния финансовых рынков: факты и оценочные суждения
20 октября 2008 года

Внешние обстоятельства для России:

Снижение цен на биржевые товары сырья, повсеместное снижение процентных ставок центральными банками, хватит ли этих мер рыночного и директивного характера, чтобы восстановить доверие потребителей, переместить рациональные ожидания домашних хозяйств в положительную область значений для регуляторов разных стран. На фоне этих процессов происходит ускорение девальвации мировых валют относительно доллара США связанного с действиями ФРС и Правительства США по снижению монетизации этой валюты в мировой торговом обороте. Именно снижение монетизации мировых рынков и способствовало резкому росту процентных ставок на текущей неделе по всему миру. Поиск ликвидности в долларах США толкает многие европейские банки на увеличение длинных позиций через свои дочерние структуры в России, что влияет на отток капитала по счету финансовый операций. Уменьшение сальдо текущих операций дает сигнал личному сектору о предстоящей девальвации рубля, что является явным вредом для суверенной экономики России. Долларизации в масштабах 90-ых годов не будет – таков лейтмотив предстоящей недели. Эти и другие процессы вызвали целую волну беспокойств домашних хозяйств по всему миру о сохранности сбережений и целесообразности помещения накоплений в привлекательные финансовые активы.

Внутренние обстоятельства для России:

Снижение сальдо от основной деятельности может коснуться всего корпоративного сектора, цены снижаются по практически всему спектру российского экспорта. В такой ситуации правильным шагом было бы пополнить нетто-отток по основной деятельности увеличением текущих обязательств по кредиторской задолженности и авансам полученным, т.е. на предэкспортное финансирование потребителями и основными ресурсными поставщиками. Кроме того, отток можно компенсировать притоком от финансовой деятельности, рефинансированием займов и кредитов за счет резервов центральных финансовых властей. Именно поэтому негативной динамики с ликвидность удастся избежать корпоративному сектору в России. Но вот только беспокоит активность стран - неформальных оффшоров, работающих по международной модели OECD - об избежание двойного налогообложения, в которых находятся финансовые активы многих наших состоятельных «граждан» (Исландия к примеру).

Резюме:

Рост процентных ставок не в последний раз стимулирует центральные финансовые власти к более активным вливаниям в финансовый сектор страны. Итогом таких действий станет постепенное замещение низкой монетизации долларов США другими валютами в международной торговле. Визиты высших чиновников Китая дает надежду о потенциальных договорённостях наших стран в этой сфере взаимоотношений.