Оценка состояния финансовых рынков: факты и оценочные суждения
1 декабря 2008 года

Внешние обстоятельства для России:

Цели мер предпринимаемых США:

1. вхождения в акционерные капиталы частных банков – укрепить собственные капиталы до нормативных величин;
2. выдача гарантий по финансовым портфелям – повысить доверие к кредитным организациям и возможности доступа к финансовым ресурсам на мировых рынках;
3. выделение ресурсов на выкуп частных активов – обеспечить спрос на безрисковые активы с высокой ликвидностью, всё это в комплексе готовить почву для снижения доходностей и процентных ставок в долларовых активах.

Что и возымело действие, последняя декада ноября характеризовалась снижением процентных ставок в долларовой зоне. Только денежных потоков эти меры на международных рынках не создали, как следствие укрепление обменного курса доллара по всем валютам.

Внутренние обстоятельства для России:

Повышение процентных ставок Центробанком России вызывает многочисленные споры как способ борьбы с последствиями мирового кризиса. Целесообразность данной меры необходимо искать в создании свободного денежного потока на кассовых рынках «спот» и монетизации части золото-валютных резервов с помощью валютных СВОПов с рублем. Центральные финансовые власти в РФ озабочены созданием гарантированного покупателя на репатриацию валютных денежных потоков освобождаемых в золото-валютных резервах на 2009 год. Выходит целью властей становится создание стимулов к накоплению в рублях и сделать СВОП операции с рублем более выгодными, чем инфляционное обесценивание рубля.

Резюме:

Повышение требований всеми секторами к резервам ликвидности по всем странам, значительно повысило спрос на монетизацию активов, на что мировые центральные банки среагировали распродажей авуаров из своих портфелей финансовых инструментов. Экстра-покупателя на миллиардные суммы в таких объемах финансовых инструментов не нашлось, поэтому центральные банки создают любыми доступными способами контр денежные потоки по счетам финансовых операций.