Оценка состояния финансовых рынков: факты и оценочные суждения
16 ноября 2010 года. 46 финансовая неделя.

Внешние значимые обстоятельства для экономики страны:

Решения приняты по монетарным механизмам (политика количественного смягчения) Федеральной резервной системой, на что реакция мировых рынков была однозначной – выросли по всему круг и сырьевые товары, и валютные пары относительно доллара США, и фондовые индексы. При этом возможный одновременный запуск механизмов стерилизации, как-то само собой, отошло на второй план. Похоже, таким стерилизующим механизмом может стать репатриация финансовых капиталов из Китая и ликвидация финансовых вложений в отдельных низко технологических отраслях. Можно с полной уверенностью утверждать, что источником количественного смягчения будет скорее не «печатный станок», а финансовая консолидация корпоративного и финансового секторов США, продажа финансовых вложений в других странах - нерезидентах США. Если для первого раунда количественного смягчения потребовалось накопленной ликвидности на мировых рынках. То для второго раунда ФРС потребуется на каждый доллар, потраченный на казначейские обязательства, снижение на доллар долговых обязательств корпоративного сектора. Это необходимо для сохранения сбалансированного финансового рычага совокупного долга всех секторов США. Такое развитие событий позволит сохранить сбалансированные темпы роста для экономики США. Ликвидация же финансовых активов в Китае, России и других развивающихся стран со значительными золото- и валютными резервами приведет к оттоку капиталу по финансовым операциям. Отток по финансовым операциям развивающихся рынков позволить оздоровить состояние финансов, избавит от избыточных «пузырей» на рынках ресурсов и продуктов, сбалансирует обменные курсы. Снизится потенциал финансовых доходов, исчезнут избыточные финансовые потоки, но зато мировая экономика станет более реальной, «приземленной»

Внутренние факторы для корпоративного сектора:

Международная экспансия российских нефте-, газовых компаний и компании сотовой связи, секъюритизация финансовых долгов на внешних рынках алюминиевой промышленности, замена целого поколения региональных политиков-менеджеров, достаточно ли этого для ближайшего качественного роста. Такие решения стали результатом значительного оттока капиталов по финансовым операциям, и как следствие, причиной изменения валютной политики Центрального банка России на внутреннем рынке, повышение валютных рисков и рисков деловых операций. Низкие процентные ставки позволили нарастить корпоративному сектору огромные объемы оборотного капитала, сдержанная инвестиционная политика «гонит» капитал в финансовый сектор, повышая долю спекулятивно «настроенного» капитала. В этой финансовой среде роль фундаментальных условий нейтральная или неопределенна, а значит возможны широкие колебания в групповых настроениях. Источники информации не проверяются, достоверность информации не значима, рассматриваются любые, даже маловероятные версии прогнозов. Именно в такой финансовой среде эффективна стратегия монетизации финансовых активов, которые до поры, до времени консолидировались, упаковывались с учетом финансовых долговых обязательств, и теперь на этом технологическом цикле появилась потребность их адекватной рыночной оценки. Поэтому не стоит удивляться, что один и тот же финансовый актив оценивается участниками с десятикратным разрывом в стоимости. Здесь явно отражается асимметрия мотивов продавца и покупателя, на какой стороне больше сила (государственный интерес), туда и смещаются рыночные цены.

Краткое резюме:

Режим оказания финансовых услуг и предоставления финансового капитала меняется на фоне финансовой консолидации Европы и сдержанной политики Азии. Да и сами финансовые услуги кардинально меняются на фоне единообразия финансовых систем и требований надзора - сокращаются возможности арбитража на законодательстве. Финансовые услуги, построенные на инновациях, смещаются к традиционным продуктам финансового посредничества. Только новые технологические «ниши» способны вдохнуть силы в «паруса» финансовых активов и добавить доверия финансовым инструментам.